QDII基金放宽选股门槛，新经济企业受青睐

QDII基金在港股和美股的选股标准有所放宽，显示出市场风险偏好正在逐步提升。随着中国资产价格在全球市场的上涨趋势，QDII基金对新覆盖品种的盈利与估值门槛有所降低。这种变化可能反映出基金经理对当前市场的信心增强。

布鲁可儿童积木作为对标乐高、泡泡玛特的新面孔，尽管尚未进入港股通名单，但已获得多只QDII基金的关注。华安大中华基金在今年3月末将布鲁可列为第五大重仓股，推动其股价在过去五个月内上涨超过110%。值得注意的是，布鲁可在2024年的归母净利润为亏损4.01亿元。

在AI科技赛道上，一些基金公司更倾向于挖掘与新经济、内需消费相关的品种。例如，易方达基金布局了无人售货机赛道的趣致集团，该公司通过无人售货机实现人工智能广告互动营销收入。尽管趣致集团在2024年实现营业总收入13.59亿元，但归母净利润却亏损16.72亿元。

南方基金则挖掘了中国货车司机平台股满帮。满帮通过人工智能算法实现货运订单的快速匹配及运输路径的智能规划，在美股上市后受到较高关注。截至今年3月末，满帮成为南方中国新兴经济QDII的第八大重仓股，也是该基金前十大重仓股中唯一的美股上市公司。

市值不足15亿美元的中概股亿航智能，也在今年一季度成为多只QDII基金的重仓股。国富亚洲机会股票QDII基金甚至将其列为第三大重仓股。尽管QDII基金在美股市场很少买入市值低于50亿美元的公司，但新经济的火爆以及风险偏好的变化吸引了许多基金经理改变传统打法。

微盟集团尽管年度净亏损达17亿元，但在今年一季度迎来基金重仓。考虑到微盟集团的核心AI营销广告业务与内需消费紧密相关，这在一定程度上意味着重仓微盟集团的基金经理将其视作分享内需消费复苏的指标性股票。

技术崛起带来的“叙事”变化促使股票市场估值审美和定价系统发生了微妙变化。华夏大中华企业QDII基金经理叶力舟认为，以DeepSeek为代表的中国科技企业，已逐步成为新的经济增长引擎。无论是核心的科技硬件环节的突破，还是应用服务的加速渗透和商业模式创新，投资的机会均呈现出多样化、持续化的特征。

鹏华港美互联QDII基金经理李悦强调，DeepSeek推出了性能卓越而成本低廉的AI模型，其他中国公司如阿里、腾讯、快手也分别推出性能优异的AI模型。这些因素打破了美国科技公司在人工智能技术上的垄断叙事，改变了港股科技股的投资逻辑，引发中国科技股的估值重塑。

工银香港中小盘基金经理单文认为，技术崛起带动中国资产重估。随着恒生指数动态市盈率已经修复至历史均值水平附近，估值进一步上涨需要观察到企业盈利和宏观经济的超预期复苏。因此，港股短期可能依旧以选股行情为主，不同子行业的估值体系和资金热度可能出现较大分化。

来源：金融界